9月22日，秋分。预示着秋天已经过去了一半。
两天后，恒大进入了多事之“秋”。
9月24日下午，一份关于恒大重组的PDF文件在不同平台疯传。
恒大被推向了风口浪尖。
两三个小时后，恒大在官网和港交所先后公告辟谣，称网上流传的文件是谣言，香港文件和截图凭空捏造、纯属诽谤。
这则公告市场并不买账。25日地产相关板块均被重挫，地产股暴跌，多只装修股闪崩跌停。中国恒大、恒大汽车股票以及恒大相关债券更是呈现股债双杀现象。
25日晚间，恒大再次发声，指出，中国恒大遭境外机构恶意做空。
事件扑朔迷离，真相到底如何？
实际上，恒大不是第一次遭遇这种事了。
2012年6月21日，知名的做空机构香橼的创始人莱福特发布了一份57页的研究报告，称恒大地产存在欺诈和报表不实问题，并利用会计手段掩盖其资不抵债。
知名的，也许也是致命的。
小把戏很快就被识破了。
香港证监会最终查明，莱福特收到一份来源不明的研究报告后，未亲自调查核实，就在港上市企业发布虚假信息误导投资者，导致当天上午恒大地产股价暴跌20%。
而那个香橼在发布报告发布之前，已经通过410万股的恒大地产股票，获利160万港元。
2016年，香橼创始人2016年被裁定散布虚假信息做空恒大地产，除了禁入香港市场，还要承担巨额的罚款。
这是香港证券监管机构首次启动针对一位卖空者的法律行动。
熟悉的一幕，发生在八年后。
9月25日的交易日，港股中国恒大（03333）的空头市场十分异常。谣言在周四（9月24日）流出，隔天（9月25日）做空恒大的金额达到11.77亿港元，是谣言流传之前的130多倍，成交金额达到28亿港元，造成收盘价较当天最高价下挫超15%。
不仅如此，恒大系3只股都被搞了个大跌：中国恒大（3333.HK）跌5.58%，恒大汽车（0708.HK）跌8.63%，恒腾网络（0136.HK）跌8.70%。
其实，这份看似重磅的传言，没有什么值得震撼的的内容，里面很多数据恒大在此前就已经公开过。
如“8355亿元”的有息借款，恒大在中期报时就主动披露了，而很多报道都当成是挖到了新鲜“猛料”。
至于那些耸动的“不能重组就会出现几种严重后果”，就跟如果你不及时治疗肺炎很有可能影响全身器官导致死亡一样。夸张。
按照现在房企的体量，哪家房企一旦还不上钱，不会影响银行、影响员工、影响上下游企业、影响用户？全国的4000多家上市公司，无一例外。
三人成虎，事情越大条就越像真的。也不管这个事情符不符合事实逻辑。
当前，在“三道红线”的压力下，各个地产商都为把负债率降到红线下而努力。恒大也不例外。
需要看到的是，恒大公告显示，成立24年共借款20523笔，从未有利息晚付、本金逾期归还。
这条看起来好像是平淡无奇的辩解，其实是很有力的。坦白说，这么大体量的企业，能做到这一点，说明了它的现金流和财务管理能力都极强。不会如此轻易让自己置身危险之中。
房地产企业高负债，高杠杆，基本是公开的事实。
外界对恒大担忧和质疑，主要来自于其负债与偿债能力。
对所有房企来说，销售是它们回款，获得现金流与资金支撑的首要路径。
今年年初，工地停工、售楼处停摆成了房地产面前的两大难题。
其中售楼活动暂停带来的影响明显更大，毕竟现金流对房企来说就是命根子。但售楼处停摆不代表人们没有购房的需求。
一边是被压制的需求，一边是地产公司对于现金流的渴望。危机中，恒大做了一件颠覆整个行业的事——网上卖房。
继2月份恒大打响网上卖房第一枪后，不到一个月时间，恒大仅2月份就实现网上认购总套数99141套，优惠后房屋总价值1026.7亿。
也因此，它在整体销售不振的背景下获得了不错的增长。公告显示，截至9月24日，恒大今年累计销售5049亿，同比增11.4%；回款4521亿，同比增长51.3%。
所以，只要能不停地转起来，就不至于会倒下。
9月份，一直在销售上做种种探索的恒大，再一次吹起了房地产“金九银十”的号角：自9月7日起至10月8日，恒大全国楼盘全线7折，至少覆盖全国600个楼盘。
其中，一个重要的原因，就是今年8月监管部门出台的，用来管理房企融资的“三条红线新规”。
房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；
房企的净负债率不得大于100%；
房企的“现金短债比”小于1。
简单点来说，就是负债水平过高的房企不能再加杠杆，一旦“过线”就不能增加或严控有息负债规模。
这个政策对于行业来说不亚于一次十级地震。“去杠杆降负债”也成了多数大型房企的第一要务。
按照红线的规则，一旦踩线，融资直接被停。意味着资金链一夜之间面临着断裂的风险。
没有哪个房企不怕资金链断裂，死在这个原因上的房企太多了。2019年的银亿集团、中弘股份、新光集团……全都是前车之鉴。
活下去才是最重要的。
所以，恒大这样体量巨大的房企，也在疯狂想办法回款、降负债。
在今年3月31日举办的恒大2019年度业绩发布会上，许家印宣布，从2020年开始转变发展方式，全面实施“高增长、控规模、降负债”的发展战略，而“降负债”恰是这一战略的核心。
自该战略实施以来，降负债的成效显著。今年9月17日，恒大提前偿还15.65亿美元，约合人民币106亿元的美元债，减“负”的决心与执行力显而易见。
据恒大的公告称，截至9月24日，恒大有息负债较3月末已下降约534亿元，融资成本下降2.24个百分点，并提前归还9月25日以后到期借款共435亿元。
在降负债上，恒大的确是认真的。
另外，半年报显示，恒大拥有2.4亿平方米土地储备，一二线城市占比达66%。根据世邦魏理仕估值，恒大土地储备估值达1万亿，这意味着即便不算销售回款，恒大只需出售50%的土地储备，即可变现近5000亿，足以偿还所有短期债务。
恒大的家底，还很丰厚。
在主业加速回款，保障现金流和偿债能力的同时，恒大也在为自己寻求更多融资通道。
今年8月，恒大物业引入由中信、光大控股、云锋基金、腾讯、红杉资本等参与的235亿港元战略投资，9月25日，恒大公告称分拆物业管理业务上市已获香港联交所批准，将在短期内向联交所递交正式上市申请。
此外，其汽车板块也在寻求科创板上市，预计其融资规模将达到390亿港元。
更多融资通道，将会帮助恒大减轻偿债压力以及获取更多现金流。
里昂证券认为，尽管恒大负债率偏高，但公司已制定明确的三年降负债计划，加上正分拆物业管理等业务上市融资，相信公司拥有强劲的降负债能力，甚至比市场预期的更佳。维持中国恒大“买入”评级，目标价23港元，并表示公司股价短期调整，为投资者带来了买入良机。
“越是市场不好的时候，越能体现恒大的功力。”，这是许家印曾经说过的一句话。
现在，或许是恒大展现自己功力的时候了。
所幸，在传言出来之前，恒大在此前的财报中就披露过这笔8355亿的负债。
所以有些人拿出这样的数据“炒冷饭”，再套上恒大之前一直想回A的故事之后，一切显得很真实。
但是，拿着企业公开发布过的数据，加上老套的故事来夸大解读，这就有点戏耍吃瓜群众的意思了。
你说呢？
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